富人在卖房穷人在买房 黄金跑输房价值得配置

在上海交通大学上海高级金融学院(高金/SAIF)主办的“论道陆家嘴·高金论坛”上，来自经济学界、法学界以及监管层的专家和学者，以“融资引智：并购浪潮中的金融创新与风险”为主题，对国内经济与资本市场进行了观点分享。

中泰证券兼齐鲁资管首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷在发表观点时称，今年随着PPI指数上涨，民间投资增速将会上升，2017年1-3月份的增幅是7.7%，自2016年7月份录得负增长以来逐步回升。相应的，政府投资减少，2017年基建和房地产投资增速将可能会有不同程度回落。

同时，随着GDP增速回落，居民可支配收入的增速回落更快，但高净值群体的规模扩大。据BCG咨询公司测算，2015年底中国个人可投资资产总额大约110万亿元人民币。其中，全国20万户高净值家庭(家庭可投资资产600万元人民币以上，占全国家庭户数不足0.5%)财富约占全部可投资资产的41%，预计2016年后每年私人财富的复合增长率13%。

由于中低收入群体消费不振，高收入群体财富高增长，李迅雷认为依然可以看好国内奢侈品消费。

较快的人口老龄化速度为中国经济发展带来隐忧，过去政府通过大量投资来拉动经济增长，带动基建投资和房产销售的增长。“现状是，富人在卖房，穷人在买房，茅台价格上涨，猪肉、蔬菜价格下跌。”李迅雷说。

此前李迅雷将茅台价格指数称为富人价格指数，猪肉价格指数称为平民价格指数。

中国居民去年用于支付购房的费用占到整个城镇居民可支配收入的23%，占到将近四分之一，降低居民在其他领域的消费能力。今年一季度，消费较好的行业均围绕房地产进行，包括家具行业、家庭装修行业和家用电器行业。

另外，李迅雷认为今年汽车行业消费将不会太乐观。“去年既有车辆购置税的减半，又有汽车更换的三年周期，导致汽车消费大量上升，今年更新换代的因素将降低汽车消费。今年三月份，乘用车消费增量是下降的。”他说。

同时，他提到了在资产配置上要关注泡沫问题。“当一个地方一种商品资产有泡沫，其他商品也可能会有泡沫，就像水一样，现在国内某些行业已经有了泡沫。”李迅雷说。

据统计，2000年初至2016年末，全球金价从300美元升至1200美元，涨幅300%。

中国住宅的全国平均售价从1800元涨至7200元，涨幅同样为300%。由于人民币升值，人民币计价的金价涨幅为240%，由此100平米的新房所对应的黄金成本从76盎司增加到了88盎司。

而美国房价同期涨幅仅75%，新房对应的黄金成本从700盎司降至了300盎司。

“这16年里，美国黄金是跑赢房价的，而中国的黄金是跑输房价的，黄金涨幅比较小，是一个可以值得配置的品种。”